真实的资本市场逻辑：中国资本市场投资者结构、财富效应和风险控制研究

本书首先围绕投资者结 构问题展开研究，分析美德 日和中国香港、中国台湾的 股市投资者结构现状，比较 相关市场的投资者结构差异 ，并探讨造成这些差异的历 史背景、体制机制因素，同 时总结了发达国家（地区） 投资者结构改进、市场效率 提升和稳定性改进的相关经 验。其次，分析A股市场宏 观经济层面的财富效应，并 以美国股市为参照，深入分 析了影响投资者参与我国资 本市场、获得投资回报的两 大主要途径——资本利得和 股利支付的相关因素。紧接 着，在定量分析中国公司债 市场各参与主体结构特征和 市场交易特征的基础上，梳 理中国公司债市场的潜在风 险来源，从中长期发展的角 度剖析了交易所公司债市场 内部风险，以及当前可能会 对公司债市场的稳定造成重 大冲击的市场风险，并以新 冠肺炎疫情为背景，深入探 究了新冠肺炎疫情冲击下我 国债券市场违约风险的演变 路径，以及债券市场违约风 险对系统性金融风险的影响 。最后，对分析师声誉评估 及金融产品智能化进行了研 究，基于智能算法、大数据 分析与计量理论，本着简单 适用、市场逐利、市场数据 、市场选择、市场评判等一 般原则，采取层层叠进策略 和权重自适应调整方法，从 市场溢价、个性禀赋效应等 宏观、微观视角，构建分析 师声誉动态评估机制。

唐晋荣，博士，现任中山证券研究所宏观经济组主管，兼任清华大学金融与发展研究中心特邀研究员、中国首席经济学家论坛研究院高级研究员、腾讯金融科技智库专家。武汉大学经济学博士，华中科技大学工学学士和武汉大学经济学学士(双学位)，深交所博士后，是深圳市高层次专业人才(后备级)。在《中国工业经济》、《国际金融研究》、《金融监管研究》、《中国金融》、《清华金融评论》、《证券市场导报》等发表学术论文十余篇。

第一章 股票市场投资者结构的国际比较研究 第一节 导言 一、选题背景与研究意义 二、本书研究框架与主要内容 三、相关研究文献回顾 四、研究方法与创新点 第二节 国内外主要股市的投资者结构现状分析 一、美国股市投资者结构现状 二、德国股市投资者结构现状 三、日本股市投资者结构现状 四、中国香港股市投资者结构现状 五、中国台湾股市投资者结构现状 六、中国股市投资者结构现状 第三节 国内外主要股市的投资者结构演变路径分析 一、美国股市投资者结构演变的主要路径分析 二、德国股市投资者结构演变的主要路径分析 三、日本股市投资者结构演变的主要路径分析 四、中国香港股市投资者结构演变的主要路径分析 五、中国台湾股市投资者结构演变的主要路径分析 六、中国股市投资者结构演变的主要路径分析 第四节 投资者的行为特征分析：以中关两国为例 一、美国股市的投资者行为特征分析 二、中国A股的投资者行为特征分析 三、境外投资者扩容对市场稳定性的比较分析 第五节 改善A股市场投资者结构的政策建议 第二章 股票市场财富效应研究 第一节 导言 一、选题背景与研究意义 二、研究框架与报告结构 三、相关研究文献回顾 四、研究方法与创新点 第二节 我国股票市场财富效应类型和监管政策 一、我国股票市场上的财富效应类型 二、股利监管政策的演变历程 三、股市税收政策的演变历程 四、小结 第三节 中关股票市场财富效应比较分析 一、中美股票市场财富效应对本国消费的影响 二、A股市场和美股市场资本利得的比较研究 三、A股市场和美股市场股利支付行为的比较研究 四、小结 第四节 我国股票市场财富效应特性分析 一、我国上市公司股利支付的基本情况 二、我国上市公司股利支付行为特征分析 三、我国股票市场资本利得效应分析 四、行业属性下的股市财富效应对比分析 五、股票市场财富效应的投资者分布状况 六、小结 第五节 影响我国股票市场财富效应的机制分析 一、控股股东属性对股利支付行为的影响