货币金融学（原书第4版）

是美国著名经济学家哈伯德教授和奥布莱恩教授合作而成的一本金融教科书。全书从金融市场、金融机构、货币政策、金融体系和宏观经济等几个方面，结合金融危机后现代金融体系的发展变化和目前面临的困境对整个货币金融体系进行了分析。本书主要有如下特点： （1）理论与实践相结合。作者作为曾在美国联邦政府部门和大型金融机构担任要职的知名大学的教授，对金融理论、政策和实践均有深刻的理解和认识。 （2）结构体系安排合理。在每章的开头作者都安排了一个小故事或案例引出本章的内容，并在正文中加入大量“理论联系实际”和“政策透视专栏”，提高读者对所学理论的理解和应用。 （3）配有大量练习题。在每章末均提供了大量的练习题和应用题，供读者巩固和检验所学内容。

格伦·哈伯德，教授、研究人员、政策制定者 格 伦·哈伯德是哥伦比亚大学商学院名誉院长、拉塞尔·卡森（Russell L. Carson）金融学和经济学教授、哥伦比亚大学文理学院经济学教授。他还是美国国 家经济研究局的一名研究人员，并担任黑石固收基金（Black Rock Fixed-Income Funds）和美国大都会人寿保险公司（Metlife）的董事。他于 1983 年获得哈佛大 学经济学博士学位。2001 ～ 2003 年，他担任白宫经济顾问委员会主席和经济合 作与发展组织经济政策委员会主席；1991 ～ 1993 年，担任美国财政部副助理部 长。他现在是跨党派资本市场监管委员会的联合主席之一。哈伯德的研究领域包括 公共经济学、金融市场与制度、公司金融、宏观经济学、产业组织和公共政策。他 在 American Economic Review、Brookings Papers on Economic Activity、Journal of Finance、Journal of Financial Economics、Journal of Money, Credit, and Banking、 Journal of Political Economy、Journal of Public Economics、Quarterly Journal of Economics、RAND Journal of Economics 和 Review of Economics and Statistics 等重 要期刊上发表了上百篇论文。他的研究得到了美国国家科学基金、美国国家经济研 究局以及很多私人基金会的资助。 安东尼·帕特里克·奥布赖恩，获奖教授、研究人员 安东尼·帕特里克·奥布赖恩是利哈伊大学的经济学教授。他于 1987 年获得加 州大学伯克利分校博士学位。他讲授经济学原理已有 20 多年，既有大班授课的经 历，也有为小型重点班授课的经历。他曾获利哈伊大学的杰出教学奖。奥布赖恩曾 任戴蒙德教育中心主任，并被提名为达娜基金优秀教职研究员和利哈伊大学 1961 级 校友设立的经济学讲席教授。他曾是加州大学圣塔芭芭拉分校和卡内基 - 梅隆大学 IV 工商管理学院的访问教授。奥布赖恩研究的问题包括美国汽车产业的演变、美国经 济竞争力的源泉、美国贸易政策的发展、大萧条的起因以及非裔美国人 - 白人收入 有差距的原因。他的论文发表在 American Economic Review、Quarterly Journal of Economics、Journal of Money, Credit, and Banking、Industrial Relations、Journal of Economic History 和 Exploration in Economic History 等重要期刊上。他的研究得 到了一些政府机构和私人基金会的资助。

目?录 作者简介 译者简介 译者序 前言 第1部分　基础知识 第1章　货币金融体系简介　1 新冠疫情、金融市场与资金流动　1 1.1　金融体系的重要组成部分　3 ［概念应用］P2P借贷与金融科技的 兴起　7 ［概念应用］人们如何使用自己的 储蓄　10 ［解决问题1.1］证券化贷款提供的 服务　16 1.2　2007～2009年和2020年金融 危机　17 1.3　有关货币、银行和金融体系的 关键议题和问题　21 第2章　货币与支付系统　24 美联储造福大众还是造福华尔街　24 关键议题和问题　26 2.1　我们需要货币吗　26 ［概念应用］什么是货币？问莫斯科的 出租车司机　27 2.2　货币的重要功能　28 ［概念应用］向百元大钞说再见　31 2.3　支付系统　33 ［概念应用］美国的支付系统为何 如此迟缓　36 ［概念应用］瑞典会成为第一个无 现金社会吗　40 2.4　货币供给的度量　41 2.5　货币数量论：货币与价格关系 初探　43 ［解决问题2.5］货币与收入之间的 关系　45 回答关键问题　48 第3章　利率与收益率　49 长期国债是一种有风险的投资吗　49 关键议题和问题　50 3.1　利率、现值与终值　51 ［解决问题3.1A：与你相关］使用复利 来选择一份银行定期存单　53 ［解决问题3.1B：与你相关］你如何为 大学教育估值　57 3.2　债务工具及其价格　58 ［概念应用：与你相关］利率与助学 贷款　62 3.3　债券价格与到期收益率　63 ［解决问题3.3］找到不同类型债务 工具的到期收益率　67 3.4　债券价格与债券收益率之间的 反向关系　68 ［概念应用］银行由抵押贷款支持证券 而蒙受损失　70 ［概念应用：与你相关］如何追踪债券 市场—读懂债券报表　73 3.5　利率和收益率　75 3.6　名义利率和实际利率　77 回答关键问题　80 第4章　利率的决定　81 为何利率如此低　81 关键议题和问题　82 4.1　如何构建一个投资组合　82 ［概念应用：与你相关］黑天鹅会侵吞 掉你的401（k）账户吗　86 ［概念应用：与你相关］你的资产组合 风险够大吗　89 4.2　市场利率与债券供求　91 4.3　解释利率的变动　101 ［概念应用］债券利率为何如此低　104 ［解决问题4.3：与你相关］当政策 变化导致更高的通货膨胀时投资于 债券　106 4.4　利率与货币市场模型　108 回答关键问题　112 附录4A　可贷资金模型与国际资本 市场　113 ［概念应用］全球“过度储蓄”造成了 美国的房地产市场繁荣吗　119 第2部分　金融市场 第5章　利率的风险结构和期限结构　121 能否利用利率来预测经济衰退　121 关键议题和问题　122 5.1　利率的风险结构　123 ［解决问题5.1］政治风险与债券 收益率　127 ［概念应用］信用评级机构存在 利益冲突吗　128 ［概念应用：与你相关］你是否 应该投资垃圾债券　133 5.2　利率的期限结构　135 ［概念应用：与你相关］你是否愿意 向政府付钱，以便让它为你保存 资金　137 ［解决问题5.2A：与你相关］你能否 从期限结构中挣点快钱　142 ［解决问题5.2B］利用流动性偏好 理论来计算预期利率　145 ［概念应用］2019年的经济衰退 发生了什么　147 回答关键问题　150 第6章　股票市场、信息和金融市场效率　151 你愿意投资于股票市场吗　151 关键议题和问题　152 6.1　股票与股票市场　153 ［概念应用］是1929年的股市崩溃 导致了大萧条吗　158 6.2　股票价格如何决定　159 ［概念应用：与你相关］政府应该对 你的股票投资征税吗　162 ［解决问题6.2］利用戈登增长模型来 为通用电气的股票进行估价　165 6.3　理性预期与有效市场　166 ［概念应用：与你相关］如果股票价格 不可预测，为何还要投资于股市　172 ［解决问题6.3］你是否应当遵循金融 分析师的建议　174 6.4　金融市场的实际效率　175 ［概念应用］新冠疫情期间股票市场 的波动是否证明了有效市场假说是 错误的　178 6.5　行为金融　180 回答关键问题　183 第7章　衍生品与衍生品市场　184 你也可以买卖石油，但是你应该 ?这样做吗　184 关键议题和问题　186 7.1　衍生品、对冲与投机　186 7.2　远期合约　187 7.3　期货合约　189 ［概念应用：与你相关］你觉得自己 能打败原油市场上的行家吗　192 ［概念应用：与你相关］如何追踪期货 市场—读懂金融期货的报价　196 ［解决问题7.3：与你相关］当利率 很低时，如何对冲短期国债的投资 风险　197 7.4　期权　199 ［解决问题7.4：与你相关］解读 特斯拉的期权报价　204 ［概念应用：与你相关］你预期股票 市场的波动有多大　206 7.5　互换　208 ［概念应用］衍生品是“大规模 毁灭性金融武器”吗　212 回答关键问题　213 第8章　外汇市场　214 新冠疫情、美元和可口可乐　214 关键议题和问题　215 8.1　汇率和外汇市场　216 ［概念应用］英国脱欧、新冠疫情、 汇率和英国企业的盈利状况　216 8.2　长期汇率　221 8.3　汇率短期波动的供求模型　224 ［解决问题8.3：与你相关］投资于 墨西哥债券可以赚钱吗　231 ［概念应用］哪些因素可以解释美元 汇率的波动　232 ［概念应用］投机者能否降低某种 货币的价格　236 回答关键问题　238 第3部分　金融制度 第9章　交易成本、信息不对称和 金融市场的结构　239 金融科技或者众筹可以为你创办 ?企业提供资金吗　239 关键议题和问题　241 9.1　金融体系与经济表现　241 9.2　交易成本、逆向选择与道德风险　242 ［概念应用］证券化加重了逆向选择 问题吗　250 ［解决问题9.2］银行为何限制向 消费者发放贷款　252 ［概念应用］抵押贷款市场上的道德 风险、逆向选择与新冠疫情　257 9.3　关于美国金融体系结构的 结论　259 ［概念应用：与你相关］如果股票是 有风险的，你是否应该去买债券　262 回答关键问题　264 第10章　银行经济学　265 一场疫情展现了银行的重要性　265 关键议题和问题　266 10.1　商业银行的基本原理：资产 负债表　267 ［概念应用］支票账户的兴衰与 重生　270 ［解决问题10.1］构建银行的资产 负债表　276 10.2　商业银行的基本运作　277 10.3　管理银行风险　281 ［概念应用：与你相关］FICO— 是否一个数字就能预测你的财务 状况甚至爱情生活　283 10.4　美国商业银行业的发展趋势　290 ［概念应用：与你相关］你想在美联储 或者邮局开设一个银行账户吗　293 回答关键问题　300 第11章　超越商业银行：影子银行 与非银行金融机构　301 一家银行何时就不再是一家银行了？ ?当它成为一家影子银行的时候　301 关键议题和问题　303 11.1　投资银行　303 ［解决问题11.1］杠杆的危险　309 ［概念应用］是道德风险使投资银行 脱轨的吗　313 ［概念应用］国会应当恢复《格拉斯-斯蒂格尔法案》吗　315 ［概念应用：与你相关］那么，你想 成为一名投资银行家吗　317 11.2　投资机构：共同基金、对冲 基金和金融公司　319 ［概念应用：与你相关］如果可以 的话，你会投资于对冲基金吗　324 11.3　契约型储蓄机构：养老基金和 保险公司　327 11.4　风险、监管和影子银行 体系　332 回答关键问题　336 第12章　金融危机与金融监管　337 影子银行与金融危机　337 关键议题和问题　339 12.1　金融危机的起因　339 ［解决问题12.1］要求银行持有100% 的准备金可以消除银行挤兑吗　341 ［概念应用］为何很少有人想到2007～2009年的衰退会如此 严重　343 12.2　大萧条时期的金融危机　347 ［概念应用］是美国的银行倒闭导致 了大萧条吗　351 12.3　2007～2009年和2020年的 金融危机　352 12.4　金融危机与金融监管　357 ［概念应用］美联储能够拯救 雷曼兄弟吗　361 回答关键问题　372 第4部分　货币政策 第13章　美联储和中央银行业　373 富国银行拥有美联储的部分股份， ?这重要吗　373 关键议题和问题　374 13.1　美联储的结构　375 ［概念应用］密苏里州有两家储备 银行？地区联邦储备银行的选址 取决于哪些因素　377 ［解决问题13.1］对银行来讲，法定 准备金成本有多高　380 ［概念应用］在美联储委员会，四人 就会“超标”　383 ［概念应用］国会是否应该改变 美联储的结构　386 13.2　美联储与政府的关系　389 ［概念应用］终结美联储吗　395 13.3　其他国家中央银行的 独立性　396 回答关键问题　400 第14章　美联储的资产负债表与 货币供给创造过程　402 黄金是抵御经济动荡的完美工具吗　402 关键议题和问题　403 14.1　美联储的资产负债表与基础 货币　404 ［概念应用］解释基础货币的扩张　412 14.2　简单的存款乘数　413 14.3　银行、非银行公众和货币 乘数　419 ［解决问题14.3］运用货币乘数的 表达式　423 ［概念应用］美联储是否担心超额 准备金会导致1937～1938年的 衰退重演　427 ［概念应用：与你相关］如果担心 通胀，你应该投资于黄金吗　429 回答关键问题　430 附录14A　货币供给M2的创造 过程　431 第15章　货币政策　433 货币政策的“美丽新世界”　433 关键议题和问题　435 15.1　货币政策的目标　436 ［概念应用］为了减少黑人失业， 美联储是否已经做得足够多了　439 15.2　货币政策工具与联邦基金 利率　441 ［解决问题15.2］分析美联储基金 市场　450 15.3　美联储的货币政策工具和 管理联邦基金利率的新方法　452 15.4　货币目标与货币政策　462 ［概念应用］货币与价格之间的 联系发生了哪些变化　465 ［概念应用］负利率是一项有效的 货币政策工具吗　476 回答关键问题　478 第16章　国际金融体系与货币 政策　479 每个国家都使用同一种货币吗　479 关键议题和问题　481 16.1　外汇干预与基础货币　481 16.2　外汇干预与汇率　483 ［解决问题16.2］瑞士中央银行 抵抗瑞士法郎的升值　485 16.3　国际收支　488 16.4　汇率制度与国际金融体系　491 ［概念应用］金本位制是否使 大萧条更加严重　493 ［概念应用］美元“过分的特权”　499 ［概念应用：与你相关］如果你是 希腊人，你更喜欢欧元还是德拉 克马　503 回答关键问题　509 第5部分　金融体系和宏观经济 第17章　货币理论I：总供求模型　511 为何最近毕业的大学生在劳动力 ?市场上就业艰难　511 关键议题和问题　513 17.1　总需求曲线　514 17.2　总供给曲线　519 ［概念应用］新冠疫情会终结美国 石油生产的水力压裂技术革命吗　524 17.3　总供求模型的均衡　527 17.4　货币政策的效果　533 ［解决问题17.4］应对总需求和 总供给的冲击　535 ［概念应用］大萧条之后的复苏是否 说明了货币政策的局限性　539 回答关键问题　541 第18章　货币理论Ⅱ：IS-MP 模型　542 准确的经济预测对美联储有多重要　542 关键议题和问题　544 18.1　IS曲线　545 ［解决问题18.1］计算均衡的 实际GDP　550 18.2　MP曲线与菲利普斯曲线　555 ［概念应用］2007～2009年衰退 之后的经历是否打破了奥肯定律　561 18.3　IS-MP模型中的均衡　563 ［概念应用］IS-MP模型来自何处　564 ［概念应用］解放房利美和房地美　567 ［解决问题18.3］利用货币政策来 对抗通货膨胀　569 18.4　对于货币政策来讲，重要的 只有利率吗　572 ［概念应用］现代货币理论：一种有 争议的新方法　575 回答关键问题　577 附录18A　IS-LM模型　577 术语表　581