固收+策略投资——探寻债券与股票的平衡术

本书基于作者在公募基金、银行理财和券商资管等资产管理机构多年的固收 + 实务经验和思 考所成。书稿系统性介绍固收 + 投资，重点探讨多资产组合的构建与动态管理方法，利率债、信 用债、可转债、股票、衍生品等分类资产策略的差异化应用，以及作者从业期间的心得体会，力 图为读者呈现一个全景式的多资产、多策略框架体系。 本书可用作资产管理从业者的工作手册，也可用作泛金融从业者和监管政策制定者的业务参 考书，同时还是个人投资者和财经媒体从业者专业提升的好帮手。

第一章？ 传统固定收益投资的挑战与机遇 1 一、低利率环境下资产配置与负债管理如何匹配 2 二、违约新常态下再论信用扩张的路径约束 11 三、漫谈银行理财净值化转型之路 18 四、固收 + 业务体系建设及框架探讨 21 第二章？ 固收 + 组合大类资产配置方法探讨 27 一、从营养金字塔看资产配置、风险因子与 smart beta 27 二、战略资产配置：以风险平价为例 33 三、战术资产配置：以美林时钟和 FED 模型为例 39 四、ESG 与因子投资之随笔漫谈 44 第三章？ 分类资产策略之利率债 50 一、利率债策略框架概览 50 二、非对称性的损益结构：债券凸性 60 三、宏观利率相关的随笔漫谈 64 四、后新冠感染疫情时代经济基本面的相关评论 77 第四章？ 分类资产策略之国债期货 97 一、国债期货基础知识概览 97 二、国债期货投资交易策略 104 三、国债期货随笔漫谈及实战案例 108 四、其他固定收益衍生品的策略应用 124 第五章？ 分类资产策略之信用债 129 一、信用债策略框架概览 129 二、发行人基本面备忘录示例 139 三、信用债投资随笔漫谈与历史复盘 148 四、内嵌期权信用债的风险收益特征 167 五、商业银行资本工具的风险收益特征 177 六、基于股票视角对信用风险定价的思考 186 第六章？ 分类资产策略之可转债 200 一、转债基础策略概览 200 二、可转债市场历史回顾与复盘 205 三、转债平衡策略与红利低波股票相对价值探讨 210 四、固收 + 组合中转债择券的应用 220 五、转债投资实战案例汇总 227 第七章？ 分类资产策略之股票 243 一、行业基本概念与投资机会初探 243 二、公司价值判断的逻辑框架 280 三、基于绝对收益目标的股票策略 287 四、公司基本面分析与估值要点简析 296 第八章？ 绝对收益股票研究案例汇总 301 一、立讯精密：消费电子龙头领军者 301 二、利亚德：全球 LED 显示龙头 308 三、乐歌股份：人体工学品牌先行者 314 四、石头科技：智能清洁电器领跑者 321 五、东方财富：引领财富管理大时代 328 六、春秋航空：低成本航空未来可期 338 七、安井食品：速冻老兵的新征程 344 八、涪陵榨菜：酱腌菜驰名商标 352 九、森麒麟：智能化高端轮胎工厂 359 第九章？ 多资产组合管理实践的心得 366 一、从交易角度看债券投资组合管理 366 二、股债混合组合管理与相关策略 371 三、从债券交易到固收 + 投资的成长之路 384 四、固收 + 短期资金流向和长期发展探讨 389 第十章？ 其他工作思考与生活杂谈 394 一、漫谈德州扑克与转债投资 394 二、“九○”而立：致劈柴胡同读者的年终信 397 三、人力资本、决策效用与认知提升 399 四、后记：回忆父亲 401 参考文献 403