公司金融：金融工具、财务政策和估值方法的案例实践（原书第2版）

本书以全新的问题视角和处理方法，对公司金融进行了全面的梳理和解析，以20世纪70年代至今的若干鲜活案例为起点，重新演绎推动企业融资决策过程的诸多财务理论和实践方法，并致力于将这些理论和工具诉诸融资决策的实践。本书主题涉及资本结构和融资、备考预测、估值、股利、债务期限以及信息不对称等方方面面。两位作者分别来自麻省理工学院和塔夫茨大学，作为业界知名学者，他们曾屡次斩获专业领域大奖。作为公司金融领域的两位大师级人物，他们在理论与实践相结合的基础上，以独特的分析结构和阐述风格，将学习升华到简单的记忆层面之上，帮助读者在阅读中不断强化学习能力，将学习建立在知识、技能和感知共同升华的基础上。

保罗?阿斯奎思（Paul Asquith） MIT斯隆学院的Gordon Y Billard金融学教授，作为公司金融领域的专家，阿斯奎思教授发表了大量文章，内容涉及并购、LBO、股票发行、股利政策等。 劳伦斯?韦斯（Lawrence A. Weiss） 塔夫茨大学弗莱彻法律外交学院的国际会计学教授。韦斯教授的研究领域主要为会计和财务，发表的文章涉及企业破产、公司绩效、内部会计以及并购等。

目 录 致谢 序 关于注册估值分析师（CVA?）认证考试 第一章公司金融概览 /1 两个市场：产品市场和资本市场 /2 公司金融的基础：工具和技术 /3 公司金融架构图 /4 现代公司金融理论简史 /4 阅读提示 /7 第一部分 公司的财务状况与现金流管理 第二章 如何判断企业的财务状况（PIPES-A） / 11 与银行家的对话就像是一场面试 /12 以产品市场战略为起点 /14 PIPES赚钱吗 /14 算一算 /15 资金的来源和使用 /17 比率分析 /21 现金周期 /26 本章小结 /29 第三章 备考预测技术（PIPES-B） / 31 比率分析 /32 备考预测 /33 循环关系 /40 回头接着预测未来吧 /43 将预测范围延伸到2018年和2019年 /43 贷款评估 /45 本章小结 /50 附录 会计不等于经济现实 /52 第四章企业融资的季节性影响（PIPES-C） / 59 月度备考利润表 /61 月度备考资产负债表 /63 公司的另一番图景 /71 本章小结 /74 附录A 2018-2019年的备考财务报表 /75 附录B PIPES的2019年度月备考利润表 /76 第二部分 企业融资与融资政策 第五章 融资为什么重要（梅西-弗格森农用设备制造公司） / 81 产品市场定位与策略 /82 经营中的政治风险和规模经济效应 /83 梅西-弗格森农用设备公司的历史：1971—1976年 /84 可持续增长 /86 1976年以后的时期 /88 康拉德跑了 /91 再谈梅西 /95 梅西的重组 /98 后记：梅西的命运如何 /102 本章小结 /103 附录 梅西-弗格森公司的财务报表 /105 第六章 资本结构理论介绍 / 109 最优资本结构 /110 M&M模型和企业融资 /113 税收 /119 财务困境的成本 /128 有关资本结构理论的传统理论 /134 资本成本 /136 本章小结 /136 第七章 资本结构决策（万豪集团和它的CFO加里?威尔逊） / 139 资本结构 /140 资本成本 /146 企业在实践中如何设计资本结构 /149 公司金融政策 /150 可持续增长和现金流过剩 /153 如何应对超额现金 /155 本章小结 /156 附录A 万豪集团的利润表和资产负债表 /157 附录B 万豪集团的财务比率 /158 第八章 投资决策（万豪集团和它的CFO加里?威尔逊） / 159 正确的价格是多少 /161 万豪应如何回购自己的股票 /161 贷款协议 /165 产品市场对融资政策的影响 /167 资本市场的影响及其未来 /169 本章小结 /174 第九章 融资政策决策（AT&T：1984年剥离前后） / 177 AT&T的背景 /178 M&M模型和公司金融的实践 /179 老AT&T（1984年之前） /181 老AT&T的债务政策 /184 新AT&T（1984年后） /196 本章小结 /208 附录 AT&T 1984—1988年备考财务报表的编制（预期情境） /209 第十章经营策略对公司金融政策的影响 / 213 简要概述 /214 MCI的发展历史 /216 可转换优先股及可转换债券 /221 债券利率和负债率 /225 租赁 /226 新MCI的融资需求 /226 MCI的融资选择 /238 MCI后记 /239 本章小结 /240 附录 MCI 1984—1988年的备考财务报表 /242 第十一章 股利政策（苹果公司） / 245 股利政策理论 /246 实证研究 /250 苹果公司及是否支付股利的决策 /252 苹果是如何做的 /265 接下来发生的故事 /266 本章小结 /269 第十二章 资本结构理论的延续 / 271 债务的税盾效应 /273 财务困境成本 /274 交易成本、信息不对称和代理成本 /276 信息不对称与企业融资 /279 代理成本：管理者的行为及资本结构 /286 杠杆与股东和债权人之间的利益冲突 /288 融资需求的金额 /293 本章小结 /295 第十三章 重组与破产：当厄运不可避免时（亚美亚控股） /299 当危机到来时 /300 破产的基本经济原则就是拯救尚符合生存逻辑的公司 /305 公司应在什么时候提交破产申请 /306 破产法则 /309 维持破产公司的价值 /312 走出破产重组的亚美亚 /313 本章小结 /316 附录 债权人的协调问题 /316 第三部分 投资与估值 第十四章 货币的时间价值：折现法和净现值 /321 货币的时间价值 /322 净现值（NPV） /327 投资回收期 /332 寿命期不同的项目 /333 永续年金法 /335 本章小结 /335 第十五章 估值与现金流（Sungreen-A） / 337 投资决策 /338 如何对项目进行估值 /338 加权平均资本成本（WACC） /350 终值 /351 本章小结 /353 第十六章 估值（Sungreen-B） / 355 Sungreen的预测现金流 /356 加权平均资本成本（WACC） /356 可比公司 /362 股权成本 /364 债务成本 /367 最终的估值 /368 战略分析 /370 本章小结 /371 第十七章 估值细解 / 373 现金流细解 /374 资本成本细解 /376 计算权益成本的一个细节：加杠杆和无杠杆的beta系数 /382 现金流和终值的区别 /386 终值法细解 /387 其他估值技术：DCF的变异 /393 实物期权 /395 本章小结 /398 第十八章 杠杆收购与私募股权融资（康格里默公司） /401 康格里默：历史简介 /402 开启杠杆收购的大幕：哪些因素成就一个理想的杠杆收购目标 /403 交易细节 /406 面向未来的康格里默 /416 后记：杠杆收购带来了什么变化 /421 本章小结 /422 我们的世界永远在变化 /424 附录A 康格里默在有/无杠杆收购两种情境下的备考财务报表 /424 附录B 拉扎德估值报告的要点 /430 第十九章 兼并与收购：战略问题（一元店） /433 三大竞争对手 /434 近期历史 /435 物色公司，寻找买家 /438 本章小结 /441 第二十章 针对收购的估值：一元店的公司自由现金流 / 443 对家庭一元店的要约收购 /444 公司自由现金流 /446 重启现金流的计算 /453 资本成本的确定 /454 对终值的检验 /461 估值的三要素 /461 本章小结 /462 附录 家庭一元店的备考财务报表——基于笔者的“负债率不变”假设 /463 第二十一章 认识自由现金流（一元店） / 465 自由现金流公式的比较 /466 为什么FCFf≠FCFd + FCFe /467 回到折现率 /468 关于股权自由现金流 /469 股权自由现金流的折现 /472 本章小结 /473 附录 在负债率不变的假设下，家庭一元店的备考股权自由现金流 /474 第二十二章 兼并与收购：执行融资（一元店） /475 事件的发展进程 /476 管理者的自主裁量权 /479 积极参与的股东 /481 联邦贸易委员会（FTC） /483 股东诉讼 /484 股票投票表决 /485 本章小结 /486 附录 在2014年和2015年的收购报价阶段，家庭一元店发生的主要事件 /486 第二十三章 综述 /489 第二章到第四章：现金流管理——融资工具 /490 第五章到第十三章：融资决策和财务政策 /491 第十四章到第二十二章：估值 /495 本书讨论的工具及概念 /498 财务是一门艺术，而不是科学 /499 终极体会 /499 以理性的方式看待融资 /500 与时俱进 /501 拉里的故事（绝对真实） /502 保罗的馅饼理论 /503 生存之道 /503 术语表 / 505 关于作者 / 513