财政政策和货币政策协调配合——基于国债管理及国债收益率曲线建设的视角

财政政策与货币政策协 调配合是宏观经济学中的一 个老问题，当前错综复杂的 发展环境令这一问题具有了 更为强烈的现实意义。作为 国家信用最直接的体现，现 今的国债已成为财政管理与 金融循环的核心工具。由于 国债与货币就是国家信用的 一体两面，二者间的相互交 融使国债充分兼具了财政属 性与货币金融属性。因此， 从国债管理和国债收益率曲 线入手，能够让我们更为深 入地了解财政与货币政策协 调配合的要点及难点。本书 从国际经验和中国实践的角 度，总结了两大政策在宏观 调控上的配合，同时，就国 债管理中涉及到的两大政策 协调配合的机制安排以及操 作实施等问题进行了分析。 此外，本书还通过一个隐马 尔可夫过程的向量自回归（ MS-VAR）模型，对中美财 政与货币政策的协调配合进 行了比较。最后，针对中国 如何进一步完善两大政策的 协调配合提出了相关思考。

胡志浩，1977年11月出生，湖南人。2006年获中国社会科学院研究生院金融学博士学位，中国社会科学院金融研究所副研究员。现任中国社会科学院国家金融与发展实验室全球经济与金融研究中心主任。近年来，在《中国社会科学》、《财贸经济》、《经济学动态》、《国际金融研究》等杂志发表论文三十余篇。主要研究领域为国际金融市场和金融发展的国际比较等。

第一章 背景、概念与理论基础 第一节 研究背景 第二节 基本概念和研究范畴 一、基本概念 二、财政政策与货币政策协调配合的必要性 三、协调配合的三个层面 第三节 文献综述与研究方法 一、文献综述 二、研究方法 第二章 国际经验与启示 第一节 美国 一、宏观调控上的配合 二、配合的机制安排 三、操作层面的配合 第二节 日本 一、宏观调控上的配合 二、配合的机制安排 三、操作层面的配合 第三节 英国 一、宏观调控上的配合 二、配合的机制安排 三、操作层面的配合 第四节 德国 一、宏观调控上的配合 二、配合的机制安排 三、操作层面的配合 第五节 澳大利亚 一、宏观调控上的配合 二、配合的机制安排 三、操作层面的配合 第六节 总结 一、财政与货币当局分工明确，国债成为配合发力点 二、财政当局发挥主导作用形成了统一高效的国债市场 三、货币发行采用以国债为基础的主权信用模式 四、财政货币政策协调配合共同推进国库现金管理 五、短期国债市场的重要性日益提升 六、正确看待赤字和债务上限问题 七、财政与货币当局协同健全国债收益率曲线，共同推动曲线深入应用 第三章 我国财政政策与货币政策的协调配合 第一节 宏观调控上的协调配合 一、1992～1997年，适度从紧的财政货币政策 二、1998～2002年，积极的财政政策和稳健的货币政策搭配 三、2003～2007年，稳健的财政政策搭配稳健的货币政策 四、2008～2010年，积极的财政政策和适度宽松的货币政策 五、2011年至今，积极的财政政策和稳健的货币政策 第二节 机制安排上的协调配合 一、目标与职责的确立 二、信息交流共享机制 三、货币发行机制 四、公共债务管理机制