投资尽职调查：投资逻辑、尽调方法、实战案例

投资是一个兼具“科学性”与“艺术性”的行业。人们往往关注其“艺术性”而忽略其“科学性”。一个好的投资行业工作者应该有一套科学而实用的工作方法，从而能更快地做出正确的决策。 《投资尽职调查：投资逻辑、尽调方法、实战案例》作者将多年的投资尽调工作经验进行提炼，为投资行业工作者尤其是行业新手阐明投资的逻辑，并结合投资工作实战介绍了投资尽调的详细流程、完整的实战案例以及投资报告的撰写方法，力图将投资机构的工作全貌展现给读者。作者使用大量的笔墨分享了自己十多年的实战感悟，希望可以让读者有所思考，少走弯路。 《投资尽职调查：投资逻辑、尽调方法、实战案例》遇合投资、投行、法律、会计等行业从业者以及有志于进入投资行业的人士阅读及学习。

戚威 北京华宇科创基金合伙人，非执业律师，法学硕士。13年股权投资和资本市场服务经验，曾任职于券商投行及另类投资公司，完成过多家A股上市公司的保荐工作，营主导设立多只股权投资与产业基金，累计资产普理规横过20亿元，在股权投资、尽职调查、基金管理等方面有丰富经验和深厚造诣。2021年创建VC投资方法论研究社群（简称“V研社”），探讨股权投资尽调与行研方法，专注于股权投资领域的知识分享与交流。欢迎有志于从事投资行业与想进一步提升职业技的朋友入群沟通交流。

第 一部分 投资逻辑篇 第 一章　投资逻辑 / 002 一、投资就是预见未来 / 002 二、投资决策的逻辑 / 003 三、价值的逻辑 / 005 四、估值的逻辑 / 007 五、退出的逻辑 / 011 六、风险的逻辑 / 016 七、基金策略 / 027 八、投资最重要的事 / 028 第二章　尽调逻辑 / 029 一、尽职调查概述 / 030 二、尽调核心逻辑 / 033 第三章　业务尽调 / 044 一、从“生意”的角度理解“业务” / 045 二、业务尽调目标 / 045 三、定义业务 / 052 四、认知产品 / 056 五、商业模式 / 061 六、核心能力 / 068 第二部分 尽调方法论篇 第四章　财务尽调 / 075 一、财务尽调概述 / 075 二、财务尽调的评价标准 / 082 三、成长速度分析 / 084 四、成长质量分析 / 089 五、成长驱动力分析 / 093 六、财务风险防范 / 102 七、管理层盈利预测分析 / 105 八、非财务数据的分析逻辑 / 109 九、财务尽调流程 / 111 十、如何对待财务不规范的企业 / 114 第五章　行业尽调 / 117 一、行业尽调是什么 / 117 二、行业尽调目标 / 118 三、认知市场 / 120 四、验证业务 / 127 第六章　投资流程概述 / 130 一、首次拜访 / 131 二、签署保密协议 / 134 三、资料对接 / 136 第三部分 尽调实务篇 第七章　现场尽调流程 / 147 一、初步尽调 / 147 二、第三方尽调 / 150 三、外部访谈 / 154 四、尽调中常见问题的处理 / 155 五、完美尽调 / 157 第八章　决策流程概述 / 159 一、评估项目 / 159 二、识人 / 159 三、对人的评价方法 / 162 第四部分 尽调报告篇 第九章　投资建议书 / 172 一、投资建议书概述 / 172 二、项目概要 / 175 三、行业与竞争 / 179 四、业务与技术 / 196 五、公司与团队 / 202 六、财务分析 / 213 七、投资方案与收益预测 / 213 八、投资风险 / 218 九、结论 / 220 第十章　财务尽调报告 / 221 一、财务尽调报告框架 / 221 二、工作范围和程序 / 222 三、重要风险提示 / 223 四、公司概况和交易概览 / 227 五、重要交易事项 / 229 六、财务报表分析 / 237 七、管理层盈利预测分析 / 250