像机构投资者一样思考--散户逆向投资策略实战指南

《像聪明的机构投资者一样思考：散户逆向投资策略实战指南》主要从两条主线介绍A股投资体系，第一个是逆向投资，第二个就是跟随聪明的机构投资者。《像聪明的机构投资者一样思考：散户逆向投资策略实战指南》以实际案例向大家展示为何逆向投资者收益丰厚，如何实现逆向投资，逆向投资中的风险是什么，以及在投资中如何借助聪明的机构投资者的各种信息，让其他的投资者为自己抬轿，实现收益。

黄佛森，现为一家私募基金公司投资经理，非金融经济专业科班出身，出于对股票投资的兴趣，自学金融经济相关知识，毕业后一直在投资公司及咨询公司从事行业研究工作，2014年起一直在私募基金公司从事投资研究工作。

第 1 章　源于生活的股市投资哲学 / 1 1.1　“反”—逆向投资获利才最丰厚 / 2 1.2　“下”—接地气才能长成大牛股 / 3 1.3　“少”—专注几只股票看准机会重仓 / 4 1.4　“阳”—机构投资者出击现大阳就是买入时 / 5 1.5　“溢”—人多拥挤交易火热就是卖出时 / 6 第 2 章　逆向投资要建立在认识周期的基础上 / 8 2.1　投资者如何从资产价格泡沫中获取财富 / 9 2.1.1　潜伏期 / 10 2.1.2　意识期 / 10 2.1.3　狂热期 / 10 2.1.4　破灭期 / 10 2.2 A 股的政策周期与市场周期 / 13 2.3　流动性周期与大类资产配置 / 14 2.4　中国经济周期与 A 股的行业轮动 / 19 2.5　自下而上的选股也可规避系统性风险 / 23 第 3 章　不是所有的行业和公司都适合逆向投资 / 25 3.1　生命周期是逆向投资行业选择的关键 / 26 3.2　新兴行业应选择行业龙头避免踩雷 / 28 3.3　低 PE 有可能是投资陷阱 / 29 3.4　围绕净资产收益率进行逆向投资 / 31 3.4.1　净资产收益率的定义与计算方法 / 31 3.4.2　净资产收益率与公司价值 / 32 3.4.3　净资产收益率与公司股价 / 34 3.4.4　杜邦分析法的基本思路 / 36 3.4.5　高净资产收益率企业的三种模式 / 38 3.5 A 股主要逆向投资机构的选股标准 / 47 第 4 章　如何避免倒在黎明前 / 50 4.1　期限错配是股票投资的致命伤 / 51 4.2　为何多数投资者都倒在抄底的路上 / 52 4.3　买入持有期间煎熬，而决定什么时候卖出更煎熬 / 55 4.4　“20—30”定律 / 56 第 5 章　让机构投资者为你抬轿 / 59 5.1　关注跟踪聪明机构投资者的调研及持仓数据 / 60 5.1.1　哪些机构投资者是市场的常胜将军 / 60 5.1.2　如何从机构投资者的调研及持仓数据寻找投资线索 / 63 5.2　从价量变化及换手率判断机构投资者是否已介入 / 64 5.2.1　跟踪机构投资者调研数据的策略 / 65 5.2.2　跟踪机构投资者持仓数据的策略 / 67 5.2.3　跟踪沪深港通北上资金数据的策略 / 68 5.3　关注上市公司筹码集中度 / 70 5.4　券商研报及媒体热度的反向指标作用 / 73 第 6 章　逆向投资者需要重点关注的财务指标 / 74 6.1　经营性现金流净额是否逆势扩张 / 75 6.2　公司净利润随周期或事件变化的弹性是否足够大 / 78 6.3　公司实际的净资产是否已被严重低估 / 80 6.4　尽量选择有息负债率低的公司 / 84 6.5　资产端容易出现瑕疵的科目 / 85 6.5.1　货币资金 / 86 6.5.2　应收账款 / 88 6.5.3　其他应收款 / 91 6.5.4　预付款项 / 92 6.5.5　存货 / 93 6.5.6　商誉 / 96 6.6　警惕“存贷双高”的企业 / 97 6.6.1　“存贷双高”的定义 / 97 6.6.2　“存贷双高”的原因 / 101 6.6.3　“存贷双高”异常的识别逻辑 / 103 6.7　看业绩不是只看净利润的表面数字 / 104 6.8　警惕净利润与经营性现金流净额长期不匹配 / 107 6.8.1　净利润与经营性现金流净额不匹配的原因 / 107 6.8.2　净利润与经营性现金流净额长期不匹配的典型案例 / 111 6.9　上市公司利润调节的主要手段 / 116 6.9.1　收入确认政策及关联交易 / 118 6.9.2　折旧及摊销 / 121 6.9.3　研发及借款费用资本化 / 125 6.9.4　资产减值损失　 / 134 6.9.5　公允价值变动损益 / 149 6.9.6　投资收益 / 151 6.10　警惕上市公司对外担保风险 / 153 第 7 章　信息收集、调研及分析 / 157 7.1　信息的权威性放在首位 / 158 7.2　海纳百川地收集各方面信息进行验证 / 159 7.3　重要的宏观数据信息 / 161 7.3.1　经济增长指标数据 / 162 7.3.2　通货膨胀指标数据 / 172 7.3.3　货币信贷指标数据 / / 174 7.3.4　政府政策数据 / 179 7.4　重要的行业数据信息 / 180 7.4.1　行业基础信息 / 180 7.4.2　行业动态信息 / 182 7.5　重要的公司数据信息 / 183 7.5.1　业务结构及盈利模式 / 183 7.5.2　财务状况 / 184 7.5.3　管理层情况 / 185 7.5.4　公司的竞争优势及发展战略 / 185 7.5.5　股东情况 / 186 7.5.6　公司股票交易信息 / 187 7.6　有目的性地进行调研 / 188 7.6.1　确保实地调研的必要性 / 188 7.6.2　实地调研的方法 / 189 7.7　信息分析守正出奇 / 191 7.7.1　抓重点，追本溯源 / 191 7.7.2　抓住不变的要素，以变应变，回归简易 / 193 7.7.3　相关性分析—探寻同时间不同事物的关联性 / 194 7.7.4　历史均值及波动区间分析—探寻历史的周期性 / 195 第 8 章　系统性下跌带来的防御性行业投资机会 / 198 8.1　如何应对系统性下跌 / 199 8.2　懒人选择防御性行业龙头可跑赢通胀 / 201 8.3　防御性行业龙头—贵州茅台 / 201 8.4　杜邦分析法在防御性行业投资策略的应用 / 208 第 9 章　行业景气下滑带来的行业反转投资机会 / 211 9.1　如何把握行业的周期 / 212 9.1.1　认识行业的周期性及周期性行业 / 212 9.1.2　细分行业状况的迥异造就结构性行情 / 213 9.2　周期性行业反转的投资要点 / 215 9.3　杜邦分析法在周期性行业投资策略的应用 / 219 第 10 章　事件性危机带来的估值修复投资机会 / 225 10.1　估值修复是事件性危机的首要获利点 / 226 10.1.1　行业事件性危机 / 226 10.1.2　公司事件性危机 / 228 10.2　事件性危机反转的投资要点 / 231 10.3　杜邦分析法在事件性投资策略的应用 / 233 第 11 章　成功的投资者都是典型的逆向投资者 / 237 11.1　沃伦·巴菲特与查理·芒格 / 238 11.1.1　人物简介 / 238 11.1.2　投资理念 / 239 11.1.3　投资案例—2016 年投资苹果公司 / 240 11.1.4　投资案例—2015 年再次买入菲利普斯 66 公司 / 242 11.2　塞斯·卡拉曼 / 245 11.2.1　人物简介 / 246 11.2.2　投资理念 / 246 11.2.3　投资案例—2016 年逆势抄底能源股 / 247 11.3　卡尔·伊坎 / 250 11.3.1　人物简介 / 250 11.3.2　投资理念 / 250 11.3.3　投资案例—2015 年逆势收购巴西铁矿石开采商 / 251